（着手：经济参考报）
曾有“功效护肤第一股”之称的国货好意思妆企业云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司（证券简称“贝泰妮”，300957.SZ）正碰到功绩下滑压力，公司近日发布的财报激励投资者温顺。
《经济参考报》记者留心到，上市仅五年多的贝泰妮市值已从峰值缩水近千亿元，其营收增速已从卓越50%的高位回落至个位数，同期净利也出现大幅下滑。有业内东谈主士向记者暗示，在功绩下滑压力陡增、第二条增长弧线尚难发力的配景下，“出海”或有望成为贝泰妮的发展选项，但面前公共功能性护肤品市集的竞争日益浓烈，国表里品牌纷纷涌入，导致价钱战和营销本钱上涨，贝泰妮改日的功绩解围远景难言乐不雅。
营收跌出行业前三
贝泰妮专注于功效护肤边界，领有“薇诺娜”“薇诺娜宝贝”等多个品牌。2021年3月，贝泰妮在深交所创业板上市，随后快速跃升为中国化妆品行业市值最高的企业，市值一度卓越1200亿元，成为“皮肤学级护肤品第一股”。不外，该公司营收增速已从当年卓越50%的高位回落至个位数，跌出行业前三，净利也急剧下滑。
财报骄横，2021年至2024年，贝泰妮的营业收入别离为40.22亿元、50.14亿元、55.22亿元、57.36亿元，同比增速别离为52.57%、24.65%、10.14%、3.87%，增速握续下跌；包摄于上市公司股东的净利润别离为8.63亿元、10.51亿元、7.57亿元、5.03亿元，同比增速别离为58.77%、21.82%、-28.02%，-33.53%。不出丑出，继2023年净利大幅缩水之后，贝泰妮在2024年净利归天扩大。
本年上半年，公司扫尾营业收入23.72亿元，同比减少15.43%，包摄于上市公司股东的净利润为2.47亿元，同比暴减49.01%。同花顺数据骄横，在“国民经济行业类”中“化妆品制造”细分行业的主要上市公司2025年中报功绩排行中，贝泰妮营业收入跌出行业前三，排行第四。
“第二增长弧线”短期难发力
贝泰妮以“薇诺娜”品牌为中枢，多品牌共同发展。“薇诺娜”专注于敏锐肌赛谈，是公司永远聚焦和深度打造的主要品牌。
贝泰妮暗示，将驻足皮肤科学，强化医研共创基因，围绕“皮肤医学”品牌环节词，通过“聚焦主品牌、拓展子品牌”的品牌矩阵策略，缓缓提高子品牌的影响力和市方法位，对各样居品的配方和功效进行迭代升级，给破钞者提供更好的措置有狡计。
在子品牌开拓方面，贝泰妮暗示，将奋发扫尾各异化解围，打造“第二条增长弧线”；在运营与研发合营上，公司将持续升级全域会员体系与数字化转型，并强化AI赋能，握续深化与法国、日本等盛名高校的科研合营，开展公共化敏锐性皮肤究诘，握续强化公司的科研材干和学术壁垒。
记者留心到，贝泰妮的营收高度依赖“薇诺娜”。年报骄横，2022年至2024年，贝泰妮的营收对“薇诺娜”的依存度别离高达97.43%、94.02%、85.58%。
有业内东谈主士暗示，从“薇诺娜”给贝泰妮营收的孝敬度来看，贝泰妮彰着还莫得找到“第二个薇诺娜”。还有市集机构研报指出，贝泰妮永远以来关于“薇诺娜”高度依赖，淌若该品牌增长乏力，例必影响公司的举座收入。
无晶医疗科技聚合首创东谈主苏小虎在收受《经济参考报》记者采访时说：“尽管贝泰妮推行多品牌策略，但现在营收增长仍高度依赖主品牌‘薇诺娜’，新品牌的孝敬尚待提高。‘第二增长弧线’短期内难以发力，公司连年来的收入增长放缓，净利率下跌，标明盈利材干靠近压力。”
国际业务亟须加快
近日，有投资者在互动平台上向贝泰妮发问称，留心到公司早些年已有布局国外市集，然而增速不太理念念，基数太低，是遇到什么问题了吗？
对此，贝泰妮暗示，在国际拓展方面，公司正稳步激动东南亚等重心市集的渠谈与合营伙伴开拓，该业务现在仍处于策略参加期，具体发扬与财务数据敬请温顺公司的按期申诉。
“出海”或成为贝泰妮的发展选项。《经济参考报》记者留心到，尽管贝泰妮尚未深入国际业务关所有这个词据，但从公司涌现的信息来看，贝泰妮正专注科研实力与品牌价值，为其国际化策略夯实基础。
贝泰妮在2024年年报中先容说，公司放肆开展国际化布局，2024年旗下多个品牌已全面进驻泰国当田主流好意思妆渠谈，秘密超100家全泰专柜和数十家泰国盛名的医好意思诊所。与此同期，公司已在多个共建“一带沿途”国度和地区发展牢固的贸易合营伙伴。
苏小虎暗示，公共功能性护肤品市集预测将握续增长，提供了广袤的发展空间。破钞者对兼具好意思容和调养功效的“药妆”居品的需求日益增长，这与贝泰妮专注于科学护肤的定位高度契合。贝泰妮在中国市集领有踏实的地位，但在国际市集的份额仍然较小，国际市集相配是北好意思和亚洲其他地区，存在强大的增长后劲。
不外，苏小虎以为，功能性护肤品市集的竞争日益浓烈，国表里品牌纷纷涌入，导致价钱战和营销本钱上涨。在珀莱雅、理肤泉（欧莱雅会团旗下皮肤学级科学护肤品牌）等国表里一线功能护肤品的强烈竞争下，贝泰妮改日将持续靠近功绩压力。
有研报指出，四肢功效护肤龙头，贝泰妮在研发参加、多品牌矩阵和公共化布局上的握续发力，为穿越周期积累了能量，但主品牌增长乏力、新品牌汲引周期等问题仍需时分化解。
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攀扯剪辑：韦子蓉